Совет директоров Центробанка снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов – до 14,5%. Данное решение обусловлено тем, что темпы роста внутреннего спроса стали более сопоставимы с возможностями экономики по наращиванию выпуска товаров и услуг. В дальнейшем Банк России будет принимать решения о возможном снижении ставки, основываясь на анализе нескольких ключевых факторов: устойчивости замедления инфляционных процессов, динамики инфляционных ожиданий и оценке рисков, исходящих как от внешних, так и от внутренних условий.

Согласно базовому прогнозу, средний уровень ключевой ставки в 2026 г. ожидается в диапазоне 14,0–14,5%, а в 2027 г. — от 8,0% до 10,0%. Регулятор прогнозирует, что проводимая денежно-кредитная политика позволит снизить годовую инфляцию до 4,5-5,5% к концу 2026 г. Ожидается, что устойчивый уровень инфляции приблизится к целевому показателю в 4% во втором полугодии 2026 г., а в 2027 г. и далее будет оставаться на этом уровне.

В первом квартале 2026 г. наблюдался всплеск текущего роста цен (с поправкой на сезонность), который в годовом пересчете достиг 8,7% против 4,4% в четвертом квартале 2025 г. Базовая инфляция также ускорилась до 6,3% с 5% кварталом ранее. Эта динамика в основном объясняется действием разовых факторов, таких как повышение НДС и плановая индексация тарифов. Без учета этих факторов, оценка устойчивой инфляции остается стабильной в пределах 4-5%. По состоянию на 20 апреля годовая инфляция оценивалась в 5,7%.

Инфляционные ожидания демонстрировали разнонаправленную динамику с марта: ожидания населения снизились, в то время как у участников финансового рынка они немного выросли. Ценовые ожидания бизнеса остались практически без изменений. В целом, ожидания по будущей инфляции остаются на высоком уровне, что может стать препятствием для её стабильного замедления, считает регулятор.

Оперативные данные указывают на замедление российской экономики в первом квартале 2026 г. Среди причин — адаптация к налоговым изменениям, меньшее количество рабочих дней и неблагоприятные погодные условия. Инвестиционная активность остается слабой, а рост потребительского спроса продолжает замедляться, несмотря на некоторое оживление в марте. Учитывая временный характер многих факторов, прогноз роста ВВП на 2026 г.сохранен в диапазоне 0,5-1,5%.

Напряженность на рынке труда постепенно ослабевает. Доля компаний, сообщающих о дефиците кадров, сокращается, достигнув минимума с середины 2023 г. Планы по индексации зарплат на 2026 г. стали более умеренными. Тем не менее, безработица находится на исторически низких уровнях, а рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда.

Денежно-кредитные условия, хотя и остаются жесткими, немного смягчились, что выразилось в снижении процентных ставок на финансовом рынке. Кредитная активность остается сдержанной, в том числе из-за рекордного авансирования госрасходов в начале года. Склонность населения к сбережениям сохраняется на высоком уровне.

На среднесрочном горизонте проинфляционные риски все ещё преобладают. Ключевые из них — ухудшение ситуации в мировой экономике, рост геополитической напряженности и сохранение высоких инфляционных ожиданий внутри страны.

Банк России подтвердил, что его дальнейшие действия будут основываться на объявленных параметрах бюджетной политики. В случае увеличения бюджетных расходов потребуется более жесткая монетарная политика.